上周五(8月1日)现货黄金价格飙升2.23%，盘中触及一周新高3363.37美元/盎司，收盘报3363.16美元/盎司。这一波涨势不仅受到美国非农就业数据意外疲软的推动，还受到特朗普政府最新关税政策引发的避险需求刺激。8月4日早盘短线冲高后，黄金开始回落，短期黄金延续高位震荡态势。
CPT Markets分析师认为，美国劳工部7月非农报告太戏剧了。新增就业仅7.3万人，远低于预期的11万人。更令人震惊的是，前两月数据遭断崖式下修25.8万个岗位，5月从14.4万砍至1.9万，6月从14.7万降至1.4万。失业率升至4.2%，劳动参与率跌至62.2%的三年低点，经济降温速度远超预期。
数据公布后15分钟内，金价暴力拉升38美元，美元指数暴跌100点至99.11。市场对美联储9月降息的预期概率从45%飙升至75%，利率期货甚至开始定价全年降息75个基点。美联储政策的两难困境被推向极致：一边是核心PCE通胀反弹至2.8%，另一边是就业市场“塌方”。理事沃勒称“数据证明降息必要”，而鲍威尔仍坚持“通胀风险未解除”。这种撕裂让黄金成为政策不确定性的天然赢家。
展开剩余62%CPT Markets分析师指出，除了非农之外，特朗普政府的新关税政策也重击全球贸易体系，截至7月31日，美国对进口商品征收的平均有效关税税率达18.3%，为1934年以来最高。
黄金的货币属性正被重新激活。当特朗普解雇劳工统计局局长并指责“数据操纵”，当美国经济数据频繁下修，黄金作为“不记名债券”的价值在美元信用松动中愈发凸显。
CPT Markets分析师表示，黄金8月1日的长阳线具有技术破局意义：金价一举突破3300-3310美元关键阻力区，触发程序化交易跟涨。纽约黄金期货溢价一度达62美元/盎司，COMEX非商业净多头持仓增至23万手，创2024年以来新高。周线若守住3350美元上方，中期目标指向3500美元。实际利率每降0.1个百分点，金价中枢上移约80美元。9月若再添疲软非农，可能打开“预防性降息”驱动的冲高空间。
潜在风险在于政策反复。若8月就业数据意外强劲或通胀顽固，美联储可能推迟降息，金价或回测3330-3300美元支撑。其实现在从日图和周图来看，黄金价格仍然难逃高位震荡局面。在美联储降息预期与地缘风险的双重托举下，黄金仍难逃技术性回调。
我们现在一定清晰的认识到，美国现在自身有很大的问题，内部通胀难解，然后国债不断飙升，其实就是财政上已经难以为继了，但还是在不断努力。在这种情况下，资金是不断涌入黄金等避险。你看到现在特朗普和鲍威尔这种针对，，也是这种情况下的延续。短期看，这里降息是很难的，害怕通胀爆发，并且容易引发资金从美股流出。
从现在看，美国还是继续拖着，通过关税来加税，毕竟这相当于给自己国民加税了，然后来补足财政的不足。现在美联储还继续管理预期，但降息是不可能的，大概率会拖到年底，甚至是明年。所以黄金高位震荡，短期不可避免。
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